关于美团的将来，王兴给资源市场的回应是，美团会像亚马逊那样，能够阅历临时的吃亏后，才会最先盈余。这个回应背地有两层意义，一个是美团正在承受着资源市场带来的盈余的压力。另一是，美团对盈余的立场是，不急。

对照Groupon，上市以后承受了太多的资源的压力，致使做出了许多短视的行动。反而是美团在上市之前，没有这方面的压力，一直在赓续的扩展本身的界限，实验新的营业，赓续的完美本身在当地生涯效劳的触角。

王兴曾对Groupon的上市批评：“行业还具有伟大的设想空间，在这个时刻，不该该用上市来约束住本身。”，“上市后就要对民众卖力，会有过于寻求短时间功绩的压力，这关于富有想像空间的行业来讲，不是最优挑选。”

然则如今美团也上市了，行业另有伟大的设想空间吗？美团会被约束吗？会受迫于短时间功绩压力吗？美团如今是不是还能给出最优解？

一、美团的压力

王兴的压力照样有的。美团的营业压力来自两方面，一个是资源市场对盈余的希冀，一个是营业本身增进的压力。美团遇到了什么题目？我们来看美团的财报数据转变。

1、用户局限到了天花板

如今国内互联网的大环境就是，生齿盈余消逝后，每个行业都面临着用户增进见顶的题目，固然美团也不破例。然则美团有所分歧的是，若是说电商和内容等行业还能够经由过程市场下沉，从新取得用户增进的话，美团所专注的当地生涯效劳平台，下沉的空间异常小。

依据《2018中国统计年鉴》数据，中国城镇生齿约8亿，个中15-64岁的生齿比例约为70%，这局部人群是当地生涯效劳主要运用者，也就是说在当地生涯效劳范畴，总用户量上限约为5.6亿。

据2018年财报显现，美团的用户局限已凌驾了4亿，美团招股书数据显现，如今已掩盖凌驾2800个县市。美团的4亿用户，再加上口碑饿了么的用户，已靠近效劳总生齿的上限。当地生涯，更确实地说是外卖，早已成为零和游戏。

互联网生齿盈余见顶，外卖/当地生涯效劳渗入率见顶，外卖在餐饮行业的渗入率凌驾10%，关于美团来讲，用户层面的增进引擎已周全熄火。

王兴在2016年的互联网下半场的观点提出时，就已意想到这个题目。关于美团来讲，用户局限到达天花板，是美团生长最大的瓶颈。若是之前是依托用户和市场份额的增进，来完成生意业务局限的增进，如今美团的增进就变得异常难题。

这意味着，美团要想保持营收的增进，经由过程用户增进的体式格局已不存在了，只能经由过程提拔各个营业的变现率来完成。

2、守着金矿却要挖水

美团的贸易逻辑，一直以来都是运用美团外卖如许的一个刚需、高频、大流量的营业，给高毛利的好比旅店、到店、旅游营业导流。

美团财报显现，2018年第四季度餐饮外卖的毛利率为13.4%，而到店、旅店及旅游的毛利率高达86.8%。2018年整年餐饮外卖收入381亿元，毛利52.7亿元，而到店、旅店及旅游收入高达158亿，占总收入24.3%，贩卖本钱仅占3.5%，毛利141亿，毛利占比89%。

餐饮外卖2828亿元的生意业务额，只录得52.7亿元的毛利，而去除营销补助后，外卖的营业却依旧是吃亏。

当用户增进放缓以后，美团本来的贸易逻辑就不克不及知足上市以后资源对营收的希冀。关于一个年生意业务量近3000亿的金矿，美团却迟迟在这个上面赚不到钱，只能靠这些大流量引流到其他营业。美团若是想要疾速的增添收入，那最简朴粗犷的设施就是从外卖这个主营营业上去找到能够增添营收的类目。

3、本钱！本钱！

对照美团的用户增速、生意业务额增速、收入增速和本钱增速，能够发明之间的干系是：贩卖本钱>收入>毛利>生意业务额>用户>吃亏，美团的贩卖本钱在赓续地扩展，收入增速高于生意业务额和用户增速，吃亏在收窄。这意味着收入的增进不是靠用户和生意业务的增进，而更多的是依靠变现率，即进步外卖营业中佣金比例等步伐。

关于美团本钱的增添，美团的财报显现，2018年贩卖本钱到达501亿元，增速到达131%。个中，餐饮外卖的本钱为329亿元，外卖骑手的本钱305亿元，而餐饮外卖的收入才381.4亿。奋发的配送本钱，吃掉了餐饮外卖绝大多数的利润。

美团重大的立即配送体系，就像是京东的自营物流，在包管优越配送体验的同时，也给美团的运营带来伟大压力。京东在很长的一段时间内，除在配送体验上能够获得包管，在运营效力上没法包管自建物流是不是是一个准确的偏向，纵然是如今，京东开放本身的物流，也是因为运力得不到充足的运用。

参考京东如今对物流开放，在包管配送体验的以后，另一方面，要有充足的定单，包管物流的运力获得充足运用，不会给盈余带来过大的压力。

美团的配送面临着一样的题目。外卖配送自然存在峰谷，配送体系若是不克不及包管在非高峰期包管运力的分派，就会发生极大的运力和资金糟蹋。

3公里配送，若是只是靠餐饮，团体的效力没法包管，必需赓续地增添其他运用场景。美团也最先逐步扩展“3公里配送”效劳局限，并新增跑腿代买等效劳，变更运力增添运效力。然则就现在来看，哪怕黑白用餐场景的需求量加起来，不足以和用餐一样刚需、高频。这也是美团坚定地展开机器人配送研讨的缘由：没法增添场景，就下降配送本钱。

二、美团的新逻辑

实际上，纵然王兴表达了本身对美团的将来标杆是亚马逊，有临时吃亏的预备，然则其实不代表不care资源市场的意见。

美团自上市以来，股价已下跌了23%。在资源市场看来，作为中国当地生涯效劳市场小巨子的美团，带着第二家同股分歧权上市的光环，凭借着上风的市场份额，在上市以后应当能够疾速地盈余，但实际情况并不是如许。

外界尤其是资源市场对美团的企业远景，和王兴、王慧文的明白，存在很大的误差。美团对本身的营业逻辑的诠释是，经由过程高频的外卖，为低频、高毛利的到店、旅店和旅游导流。

如今美团的贸易逻辑变了，不再把餐饮外卖当做一个地道的导流进口，最先进步佣金、告白收入、商家效劳等营收比重，经由过程外卖的各个链条来猎取更多的营收。

进步营收，围绕着生意业务金额和变现率，美团的战术有两个偏向，一个是扩展，一个是进步。扩展的是生意业务额，增添生意业务场景，进步的是变现率。

美团的转变并不是是如今最先的，早在3年前，王兴就提出了互联网的下半场，运营形式从用户增进到精耕细作，而如今效果只是方才显现出来。美团在营业营收和盈余上的迫切，近一年来却显示的并不是像王兴说的那末淡定。

2018岁尾最先，美团大幅进步了外卖的佣金比例，已从15%进步到了22%，最高的以至到达了26%。佣金比例的进步，能够简朴粗犷地大幅进步美团的营收才能。据美团财报，2018年美团外卖生意业务额到达了2828亿，纵然5%的佣金比例的进步，也意味着100多亿的收入，能够掩盖美团2018年110多亿的运营吃亏。

告白体系是美团另一个新的增进点，外卖在餐饮行业中的占比愈来愈高，合作愈来愈猛烈，这为美团进步告白收入供应了方便。2017年，美团的告白收入是47亿元，2018年已增添到97亿，同比增进106%，已靠近微博的2018年告白105亿元的收入。在外卖餐饮局部告白收入23.3亿元，2017年仅为7.1亿元，同比增进228%。

作为一个生意业务量凌驾5000亿元，餐饮外卖生意业务量靠近3000亿元，日定单1750万笔的平台型公司，美团的告白代价另有待进一步发掘。美团在收买摩拜，进军网约车范畴后，对用户的消耗和出行习气会有更精准的掌握，告白代价会越发凸显。美团仅靠告白收入，就有望进入国内互联网公司告白收入第一梯队。

美团在扩展的本身的效劳局限，充足变更运力。一个显示是，美团在扩展3公里以上的配送效劳，试图进步骑手运力的运用率。更大局限的配送才能，意味着用户的挑选局限更大，而告白效劳对商家的吸引力也会更大。

王兴在近期接收的采访中提到，美团正在实验竖立大会员体系，美团首席财政官陈少晖说，个中一个挑选是会员分级，包孕免费骑乘美团的摩拜单车。美团在2018年的第二季度最先，就最先实验在外卖营业履行会员轨制。会员轨制对美团能够发生三方面的效益，第一是直接的发生营收，第二是进步用户黏性，增添用户生意业务的频次，第三就是增添商户的贩卖量，并且为告白营业的扩展供应基本。在会员轨制流行的2019年，美团的生态能够为消耗者供应更多的增值权益。

美团往年1月在上海上线测试买菜营业后，3月26日在北京最先测试。美团买菜、小象生鲜、快驴，都是美团在餐饮供应链这个营业条线上举行的营业扩大。从用户到商家，美团运用本身的家当上风，把营收做进每个环节，包孕餐饮行业的SaaS。美团高等副总裁王莆中在1月23日的美团外卖家当大会上透露表现，2019年美团设计投入110亿用于对商家数字化的晋级。

美团周全朝着增添营收的偏向转变，几千亿的流水，顺手一捞都是油水。美团不再讲流量的故事，而是在认认真真斟酌怎样经商。作为一家企业寻求营收和利润并没有错，只是若是用力过猛，就会限定公司的设想空间，而这恰恰是美团正在做的事：阔别故事，勤奋赢利，一个老到的美团。

三、老美团，新美团

迫于营收压力，美团各个营业的比重在赓续地转变，而就是这类营收模子的转变，致使美团对本身的营业举行了一个新的过滤，向赢利的营业倾斜，吃亏的营业降级，从而逐步酿成一个新的美团。

1、提佣和增添告白比重

老题目是，美团为了营收的增添，提拔了商家的佣金比例，逐步加重告白对商品展现的比重。美团的营收短时间内就会水长船高，美团会越发勉励商家运用告白对象，然则对商家来讲，每定单本钱会更高。佣金的提拔对商家的危险会更大，太高的抽佣若是直接损伤到商家的利润，商家会经由过程提拔价钱挽回损失，终究的价钱终究负担者照样用户。

美团极能够的一个操纵是，经由过程用户购置付费会员，变相下降价钱。这就成了一个价钱游戏，兜兜转转，除美团的营收（非利润）增添，并没有本质的转变。

若是滴滴的体量和市场份额做这类操纵尚且有空间，然则在外卖市场，近邻的饿了么已预备好了30亿补助，要冲刺50%市场份额，用户会不会逃离？

2、增添运用场景，开放配送体系

现在看来，美团吃亏的大头之一，就是配送本钱。老题目是美团的配送运力处于冗余状况，而这又致使了餐饮外卖的配送本钱居高不下。美团在赓续的扩展新的配送场景，从下午茶到商超配送，再到跑腿代买，然则依旧很难寻觅到一致高频的场景能到达餐饮配送需求的量级。

3公里配送作为当地生涯效劳的主要基建，运力的包管。外卖是美团的基础营业，美团不会削减骑手的用度付出，而是寻觅更多的配送场景，以后来看，新零售业态下的生鲜、送菜和商超会是美团的主力偏向。别的，美团也一定会开放配送体系，为同城快送、电商定单等供应运力，开放的运力，能够填补配送员的空档期，间接的下降配送用度。

纵观美团的成长史，阅历了团购补助、外卖补助、电影票补助、打车补助、旅店补助，补助二字直通美团的险些一切营业线。

美团对本身的定位是综合性当地生涯效劳平台，野心在于竖立一个当地生涯效劳超等进口。如今美团的APP上，已涵盖了吃喝玩乐以外的多种营业形状，以至找工作。重大的美团生态体系，云云多的试水营业，美团若是要鼎力大举主攻，行业补助大战又在所难免。已上市的美团，敌手将会遍及行业领头羊，到中国互联网巨子。比及新一轮的补助战，王兴还会跟进吗？

美团终究上市了，也感觉到了来自资源市场的压力。营收压力之下，美团也不再是谁人率性的创业公司。美团到中年，该学会挣钱了。

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