Uber 来到了运气的十字路口。美国当地时候 4 月 11 日，Uber 向美国证券交易委员会（SEC）正式提交了 IPO 请求文件，愿望在纽交所上市，股票代码为 UBER。它设计出卖代价 100 亿美圆的股票，追求 900 - 1000 亿美圆的估值。

对 Uber 来讲，这是一个略显为难的时候点。半个月前，同为同享出行公司的 Lyft 上岸纳斯达克。仅仅半个月以后，这家争先上市的「同享出行第一股」就跌去了靠近四分之一的股价。

亏出来的巨子

这是一次范围伟大的 IPO。自 Facebook、阿里巴巴在 2012、2014 年离别以 1040 亿和 1680 亿美圆的估值上市以后，Uber 成为了近年来第一家应战千亿估值上市的科技巨子。

创立于 2009 年的 Uber 往年正好十周岁。十年时候里，它烧掉了 100 多亿美圆补助，打出了一片伟大的网约车市场。又一度由于公司内部的性别歧视、拖欠司机用度、用户数据走漏、盗取 Waymo 雷达手艺等一系列丑闻，被推上言论的风口浪尖。末了，首创人 Travis Kalanick 被董事会从 CEO 的地位上赶下来，新 CEO 达拉·科斯罗萨西上任，才让公司从新回到正轨。

10 年里，Uber 一共获得了凌驾 200 亿美圆的资金，包孕投资和乞贷，是美国历史上融资最多的创业公司。但这依然赶不上它烧钱的速率，2018 年终，资金紧张的 Uber 经由历程向软银折价出让 17.5% 股分的体式格局获得了末了一笔大额融资，渡过了事先的难关。

如今上市成了 Uber 独一的挑选。长时候烧钱买市场的惯性让 Uber 很难在短时候内「扭亏为盈」。曩昔两年里，已在试图「节衣缩食」的 Uber 每一个季度的吃亏依然高达 10 亿美圆摆布。2018 年第一季度，它将俄罗斯和新加坡的营业运营权离别卖给 Yandex 和 Grab，获得了 30 亿美圆的收入，这才把整年的吃亏控制在了 18 亿美圆的程度。与此同时，Lyft 的处境也差不多，客岁营收翻倍到达 22 亿美圆，吃亏 9.1 亿美圆。

私募范畴已没有资金可以或许支持 Uber 把这场烧钱的仗继承打下去了，它必须向股市追求更多弹药。

增进危急

对互联网企业来讲，临时的吃亏不是题目。令 Uber 头疼的是，它最引认为豪的「增进」，也最先碰到阻滞了。

曩昔 5 年里，Uber 的增进是爆炸式的。在种种补助的催动下，它的营收从 2014 年的 4.95 亿美圆，敏捷膨胀到 2018 年的 112 亿美圆。

如许的增进明显没法一向延续下去，Uber 最中心的打车营业就已碰到了一些贫苦。从 2017 年终最先，Uber 打车营业的收入增进最先逐渐放缓，从 2017 年第一季度的环比 20% 以上，到 2018 年第四季度，环比增进险些阻滞。之前的一系列丑闻，加上协作对手的要挟，Uber 在美国市场所占的份额也逐年下滑。依据市场分析公司 Second Measure 的数据，Uber 如今具有美国网约车市场 67% 的份额，明显低于两年前的 78%。

除打车以外，Uber 旗下的重点营业另有卡车运输效劳 Uber Freight 和外卖效劳 Uber Eats。Uber Eats 在曩昔几年里一样发展敏捷，2018 年给 Uber 制造了 15 亿美圆收入，占它总收入的 13%。但这个范畴一样协作猛烈，Grubhub 一向占有着最大的市场份额，DoorDash 则发展敏捷，往年方才凌驾 UberEats 成为了美国第二大外卖平台。

跟着资源穷冬的到来，越来越多的创业公司最先追求上市，包孕协作通信软件 Slack 和家庭健身公司 Peloton。但公募市场也在用本身的体式格局提出质疑。同为同享出行公司的 Lyft 在上市的前半个月内，股价跌去了近四分之一。另一家「不赢利」的图文社区 Pinterest，上周定下的上市刊行价以至低于它上一轮融资时的价钱。市场对这些不赢利的创业公司，正在落空自信心。

在 Uber 正式递交 IPO 请求之前，作为承销商的高盛和摩根士丹利曾给出了 1200 亿美圆的希冀估值，但终究 Uber 照样将这个数字下调至了 900 - 1000 亿。

后烧钱时期

客岁 7 月举行的财产思想风暴集会上，Uber CEO 达拉·科斯罗萨西强调，Uber 营业的重点在于「现金流」而非「利润」。他说公司在上市之前不须要赢利，但必须有一个可以或许自洽的赢利计划。如今 Uber 上市期近，它要画出一幅令市场佩服的蓝图。

个中 Uber 正在开辟的一条路就是自动驾驶。在 2016 到 2018 的两年里，它花费了 11 亿美圆，用于自动驾驶相干手艺的研发。2018 年，Uber 向丰田出卖了代价约 5 亿美圆的股分，重要就是为了在自动驾驶范畴睁开更深切的协作。

自动驾驶手艺开发的历程其实不那末顺遂。客岁 3 月，Uber 旗下的一辆无人车在亚利桑那州发作车祸，撞死了一位路人。虽然终究法院讯断 Uber 不负担刑事责任，但 Uber 的无人车路测依然由于这件事暂停了 9 个月之久。一个月前，据华尔街日报音讯，包孕软银在内的一个财团正在和 Uber 进行谈判，想要给自动驾驶部分零丁注资 10 亿美圆，估值到达 50 至 100 亿美圆的程度。

在招股文件中，Uber 透露表现正设计逐渐推出自动驾驶汽车，同时又强调「司机」是 Uber 伟大的上风和差异化地点。「无人车」和「打车」这两条路明显有矛盾的地方，它们的共同点是都须要大批的资金作为支持。有 Lyft 和 Uber 两家上市公司针锋相对，打车就像一个「做得越大，幸亏越多」的无底洞。自动驾驶则途径漫漫，看不到尽头。

与许多公司在上市时挑选「同股分歧权」的刊行体式格局，以包管首创团队的决议计划权分歧，Uber 没有刊行具有更高投票权的 B 类股，包管一股一票。同时，Uber 也在曩昔两年里公开了本身每一个季度的财政报告，尽管它并没有如许做的责任。在差点被首创人「搅黄」以后，Uber 在管理上最先变得更开放、天真，将本身的运气托付于股东。CEO 达拉在 Uber 内部行事原则的开首写了一条最高主旨，「我们要做准确的事，其余没了。」（We do the right thing. Period.）

关于「红利」这个最终题目，Uber 仍没有、也没法给出一个明白的谜底。它能做的，是只管结构更多的范畴，让本身手上的牌能好一点，同时听取更多人的看法，只管打好这手牌。

上市以后的 Uber 不克不及再任性地烧钱，但在短时间内又很难做到红利。怎样与这个「后烧钱时期」共处，是 Uber 将面对的最大困难。「为了久远的好处，我们不会逃避短时间的财政捐躯」，达拉在一封给投资者的信中如许写道。

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