AT&T卖掉了Hulu的股分——

昨天（4月15日），AT&T宣告：Hulu以14.3亿美圆的价钱，现金的情势，回购了AT&T所持有的9.5%的股分。

至于为何要出卖，AT&T透露表现将用这笔钱减缓公司的债权危急——2018岁尾，AT&T的债权高达1765亿美圆。

卖掉Hulu以后，AT&T将专注于本身的流媒体效劳，包孕直播电视效劳DirecTV Now、更轻量级的WatchTV，和另外一项行将推出的直接面向消费者的效劳。而AT&T和Hulu的干系也或将从协作伙伴变成敌手。

Hulu CEO兰迪·弗里尔（Randy Freer）在一份声明中透露表现：“我们异常感谢AT&T在曩昔两年中的投资与支撑，并愿望能在将来继承协作”“华纳传媒在将来几年仍将是Hulu主要的协作伙伴之一，我们将继承为用户供应最好的电视剧、直播和点播效劳。”AT&T则透露表现，旗下的Warner Media将继承与Hulu协作，经由历程Hulu平台供应内容。

抛开以上这些没什么养分的场面话，实在相对AT&T，这笔回购关于Hulu和其最大股东迪士尼的意义越发严重——

迪士尼的控制

今年年初，AT&T经由历程收买时代华纳持有了Hulu 9.5%的股分。今后，Hulu的股东名单上共有四个名字：迪士尼、21世纪福克斯、康卡斯特、AT&T，四位股东持股比例离别约为：30%、30%、30%、10%。

4个月后，Hulu的股东名单上少了两个名字——迪士尼在2019年3月以713亿美圆的价钱收买了21世纪福克斯（虽然历程异常冗长且熬人）；而如今，AT&T又出卖了唯一的9.5%的股分。

虽然14.3亿美圆的价钱比3年前时代华纳6亿美圆的收买价钱有了近140%的溢价，然则此次生意营业后，迪士尼的持股比例将上升至77%（67%+9.5%），这固然意味着对Hulu的相对控制。另外一位仅存的股东康卡斯特的占股比例仍为33%。两者不消多说了，是行业内著名的互撕工具。

只管早已具有Hulu的控制权，但迪士尼透露表现“没法片面决议Hulu的将来”。虽然嘴上如许说，但迪士尼的行动已说清楚明了统统——

就在此前的几天，迪士尼刚在其投资者活动日上宣布了极具进攻性的流媒体效劳战略，并将Hulu绑缚“迪士尼+”（迪士尼设计于2019年提出自家流媒体效劳“Disney Plus”）作为组合拳——可以或许会将Hulu与行将推出的面向儿童的流媒体效劳“迪士尼+”，及其体育效劳ESPN Plus绑缚贩卖。为了取得更多用户，迪士尼还宣告，Hulu的会员费将下调——将其入门级会员费降至每个月6美圆（而同样是流媒体效劳商，Netflix却有底气将价钱进步13％~18％）。除此之外，迪士尼还在谋划Hulu的出海。

Hulu的将来不主要，主要的是迪士尼的将来

迪士尼对Hulu的控制，意味着Hulu可以或许会发作根本性的改变。业界普遍认为，AT&T从Hulu中抽死后将会导向一个局势：迪士尼将来可以或许会收买康卡斯特具有的盈余30%的股分，并终究完成对Hulu的完整掌控（虽然完成起来可以或许会比收买21世纪福克斯还难）。

虽然Hulu在2018年新增了800万用户，但加上之前的用户，现在Hulu具有凌驾2500万的用户。但无从任何方面，Hulu都没法与头部流媒体公司等量齐观。

（无意对照，仅做参考）Netflix在客岁岁尾在环球收成了近1.4亿的用户；2018年4月，杰夫·贝佐斯则宣告亚马逊流媒体Amazon Prime用户数已凌驾1亿。

从2016年到本次生意营业，Hulu的估值翻了2.5倍：2016年，Hulu的估值为58亿美圆。2018年11月，迪士尼在提交给羁系机构的文件中称，Hulu的估值为92.6亿美圆。本次生意营业（AT&T出卖股权）对Hulu的估值为150亿美圆。

2016年，Netflix的估值是410亿美圆，而Netflix如今的估值为1520亿美圆。

迪士尼关于Hulu的“插手”显然是大型传统内容公司与新兴流媒体对抗的最好体式格局，只管价值奋发——依据CNBC报导，近日迪士尼宣布的一份文件显现，停止2018年9月30日的前12个月，公司与流媒体相干的营业丧失凌驾10亿美圆，个中一多半来自对Hulu的投资，数额高达5.8亿（4.69亿美圆来自于BAMtech，这是为ESPN +和其他顶级效劳供应支撑的流媒体手艺）。

据迪士尼上周的最新展望，Hulu本财年估计吃亏15亿美圆。那末题目来了，Hulu究竟什么时候能红利呢？据展望，到2024财年，Hulu的用户将到达4000万~6000万，也是在当时（2023年或2024年），Hulu将在美国完成红利。

关于Hulu来讲，公司的走向对迪士尼越发具有战略意义，尤其在这场还没有结束的流媒体混战中，Netflix和亚马逊合作已可以或许独当一面，且充足强势，而迪士尼也很怕被要挟，2019年，“迪士尼+”将正式推出，它的意义在于整合自家最强势资本：

• 父皇“米老鼠”宣告为它停止与Netflix的在线刊行合约；

• 整合了迪士尼、皮克斯、漫威、“星球大战”和21世纪福克斯等分歧IP；

• 漫威、星战系列的真人电视连续剧也将投入生产，并将在这一平台独家播放；

若是迪士尼可以或许拿下康卡斯特的那局部股分，完整吃下Hulu，也将为本身的战斗力添砖加瓦。

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