泉源 | 微信民众号“港股那点事”（ID：hkstocks）

作者 | 科创大胖龙

数据支撑 | 勾股大数据

今后，中国经济进入调构造转型关键期，曩昔的钢筋水泥没法带来自立家当发展的主导权，复兴缺芯之痛，让国人不由欷歔，偌大的国度，竟然连一切人都在运用的芯片都造不出来。与近邻韩国比拟，我们在半导体行业落伍了30年，80年代的韩国重金砸研发，搞出了存储器芯片，这两年经济苏醒，存储器芯片价钱翻番涨，韩国人从我们身上赚取了百亿美金利润，另有高通、博通、英特尔他们。每一年，我们入口的芯片代价2000亿美金，和入口石油的范围差不多，这每一年的2000亿美金入口额，是中国古代化的羞辱，是我们“钢筋水泥”集约式发展的带来的苦果。

光荣，当局与家当界人士已然刻意改变近况。大基金二期已竖立，国内半导体家当正焕发出从未有之勃勃生机。半导体范畴的立异创业正热火朝天睁开，是应战也是机遇。

值难过的汗青性投资机遇之际，有幸与列位分享半导体的“那点事”。

说起韩国半导体发展汗青，不能不说起三星，奠基韩国半导体家当在环球职位的恰是背水一战、矢志不渝苦守半导体家当的三星。

2017年半导体家当创作发明了一项新纪录。

这项纪录就是三星将英特尔挤下环球半导体营收龙头的宝座。英特尔自1992年以来一连25年“环球第一大厂”的名头就此让位。Gartner最新的统计效果显现，2017年环球半导体营收合计4204亿美圆，较2016年的3459亿美圆增进21.6％。

依据IC Isights等机构的统计数据，从营收来看，环球前三泰半导体公司中韩国占有两席，三星、SK海力士离别位居一、三名。

现在三星电子已占环球DRAM内存芯片市场44.5%的份额；另一家韩国厂商海力士的市场份额则到达27.9%，二者相加已靠近环球市场的70%。

三星电子积年营收与利润显示：

三星电子2017年因存储芯片价钱大涨带来红利才能上升：

自20世纪80年代三星竖立半导体研讨与开辟实验室起至今，韩国半导体家当发展可谓“励志”。

不到40年的时间中，韩国的半导体家当在起步比美国、日本晚上十几年的情况下，从一片荒凉逐渐发展为半导体家当之林的巨子，离不开麋集的手艺增援、当局的强力珍爱和企业的“工匠精力”。

那末，韩国半导体家当是怎样鼓起的呢？在中国急需发展半导体家当实行入口替换和家当自立的情况下，极具自创意义。

1. 打造基础：“当局＋大财团”的形式

韩国的半导体家当以手艺引入起步，经由20年摆布的沉淀，在芯片设想与加工手艺等范畴完成了本身手艺积聚。

1959年，LG公司的前身“金星社”研制、消费出韩国的第一台真空管收音机，这也被认为是韩国半导体家当的劈头。但事先的韩国并没有自立消费才能，只能对入口元器件举行组装。

20世纪60年代中期最先仙童半导体（Fairchild）和摩托罗拉（Motorola）等美国公司越来越多地投资于东南亚等低价劳动力国度，以下落其消费本钱，韩国从这一趋向中获益，但仅停留在经济层面。

OECD（经合构造）在一份申报中指出，关于这些美国投资者的子公司而言，韩国只是“飞地”，关于韩国的手艺进步未起到任何作用，“他们只是专门处置简朴的晶体管和ICs的组装，用于出口，所需的资料和消费装备都是入口的”。

到了20世纪70年代，三洋（Sanyo）和东芝（Toshiba）等日本公司半导体公司也最先在韩国投资。但直到20世纪80年代初，韩国的半导体产业依然异常范围，只是一个简朴的、劳力麋集的组装节点。

跟着20世纪70年代外部天下市场环境转变和韩国工资程度的进步，韩国轻产业产物出口比率大幅下落，外债也上升到风险的程度，韩国经济遭到要挟。

为此，韩国当局在1973年宣告了“重产业增进设计”（HCI增进设计），旨在经由过程重产业和化学产业发展来竖立一个自力更生的经济。1975年，韩国当局宣布了搀扶半导体家当的六年设计，强调完成电子配件及半导体消费的本土化。

韩国当局还构造“官民一体”的DRAM共同开辟项目，即经由过程当局的投资来发展DRAM家当。

在半导体家当化的过程当中，韩国当局推进“当局＋大财团”的经济发展形式，并推进“资金＋手艺＋人材”的高效融会。在此过程当中，韩国当局还将大型的航空、钢铁等巨子企业私有化，分配给大财团，并向大财团供应被称为“特惠”的步伐。

《经济学人》在1995年的文章中评论称，20世纪80年代韩国产业的发展得益于HCI增进设计，由于云云严峻的资源集中于少数财团，他们可以或许敏捷进入资源麋集型的DRAMs消费，并终究战胜消费早期伟大的财政丧失。

2. 三星的鼓起

1983年是韩国半导体家当的汗青转折点。

韩国财团的进入让半导体行业进入大范围集成（VLSI）消费时期，这些包罗三星、金星社和古代公司（后改名为海力士半导体，并被SK团体收买）等企业。这完成了韩国产业的质变——从简朴的装配消费到邃密精美的晶片加工消费。

20世纪80年代，三星和古代的财团都在寻觅将来的商业范畴，终究他们的目标是，从产业基地转型为更具高科技导向的家当。当三星决议经由过程其电子营业进入大范围集成芯片消费时，古代决议将芯片消费作为完成其向电子家当多样化的一个门路。而随后金星社的到场，让韩国最大的三家财团均介入进VLSI消费。

三星发展半导体家当是一部浓缩的韩国半导体家当发展史。

前三星团体首席执行官李秉哲（Lee Byung Chul）在1983年2月决议对内存芯片消费举行大范围投资。这被认为是一个异常勇敢的决议。由于事先韩国还是一个简朴的装配消费基地，1983年，悉数半导体消费中晶圆加工的份额也仅为4．3％。

依据三星的官方计谋诠释，三星电子公司事先遭受了日本入口芯片的频仍托付题目。以上的一切要素促使李秉哲实验进入VLSI芯片营业。

三星制订了一个细致的设计，依据这个设计，三星悉数半导体产物中约莫50％应该是DRAM。经由过程对经心遴选的DRAM范畴存眷，完成范围经济和本钱的竞争力。

厥后，SST国际公司在硅谷竖立，成为三星的手艺前哨。SST国际公司（与Tristar半导体公司同年改名）为三星的产物开辟做出了严峻贡献，SST国际公司胜利开辟的产物会转让给韩国的母公司SST，用于批量消费，这对三星的手艺开辟起到了至关主要的作用。

1983年，三星在京畿道器兴区域建成首个芯片厂，并最先了接下来的一系列行动。三星电子起首向事先碰到资金题目标美光（Micron）公司购置64K DRAM手艺，加工工艺则从日本夏普公司取得，另外，三星还取得了夏普“互补金属氧化物半导体工艺”的允许协定。

在此过程当中，三星等韩国公司已逐渐熟习渐进式工艺立异，加上这些公司逆向工程方面的临时履历，韩国的半导体家当进入了发展的快车道。

在挑选DRAM作为主要产物后不久，三星于1983年11月胜利研发了64K DRAM。从手艺上讲，韩国半导体行业完成了从相对简朴的LSI手艺到尖端的VLSI手艺的严峻奔腾。由此，1983年标志着韩国VLSI芯片时期的最先。不可否认的是，在最后阶段，外国手艺允许在三星产物开辟中发挥了至关主要的作用。

随后，三星电子1984年竖立了一家古代化的芯片工场，用于批量消费64K DRAM。1984年秋季初次将其出口到美国。1985年胜利开辟了1M DRAM，并取得了英特尔“微处理器手艺”的允许协定。

今后三星在DRAM上赓续投入，韩国当局也尽力合营。由韩国电子通讯研讨所【KIST，由韩国科学和手艺部（MOST）治理】牵头，团结三星、LG、古代与韩国六所大学，“官产学”一同对4M DRAM举行手艺攻关。该项目连续三年，研发用度达1．1亿美圆，韩国当局便负担了57％。随后韩国当局还推进了16M ／ 64M DRAM的合作开辟项目。

1983年至1987年间实行的“半导体产业复兴设计”中，韩国当局共投入了3．46亿美圆的贷款，并激发了20亿美圆的私家投资，这鼎力大举增进了韩国半导体家当的发展。

在1987年，天下半导体市场还涌现另一个机遇，这源自美国和日本之间的半导体商业争执和随后的政治调控。1985年今后，日本DRAM消费商市场份额的增添，被认为是捐躯了美国消费商的好处，美日之间的商业争执日益加剧。

日本起首宣告对外国半导体消费商实行半导体商业协定（STA），美国当局则于1987年3月宣告了对含日本芯片的日本产物征收反倾销税等抨击步伐。

终究，日本许诺经由过程减少DRAM产量来进步芯片价钱。但事先美国计算机行业需求增进，致使环球市场上256KDRAM的严峻缺乏。这为韩国256K DRAM消费商供应了主要的“机遇之窗”。

今后韩国一向在赶超。1988年三星完成4M DRAM芯片设想时，研发速率比日本晚6个月，随后三星又趁着日本经济泡沫碎裂，东芝、NEC等巨子大幅下落半导体投资机遇，加大投资，引进日本手艺人员。并于1992年开辟出天下第一个64M DRAM，凌驾日本NEC，成为天下第一大DRAM制作商。

3. 胜出之战：逆周期投资

逾越日本成为天下第一大DRAM制作商只是三星率领韩国半导体家当迈向天下第一梯队的第一步。

1995年以后，三星屡次提议“反周期定律”价钱战，使得DRAM范畴多半厂商走向破产，并逐渐构成DRAM范畴只要几家垄断市场的近况。

半导体家当每一年需投入大批资源付出，用于装备与手艺的开辟。三星是综合公司型态，纵然存储器市场低迷，仍可透过其他奇迹部分注入资金。这让三星逐渐成为半导体家当巨子。

好比，三星于1984年推出64K DRAM时，环球半导体业步入一个低潮，内存价钱从每片4美圆狂跌至每片30美分，而三星事先的消费本钱是每片1．3美圆，这意味着每卖出一片内存三星便亏1美圆。

在低潮期，英特尔退出DRAM行业，NEC等日企大幅减少资源开支，而三星却像“赌徒”一样平常猖獗加码，逆周期投资，继承扩展产能，并开辟更大容量的DRAM。

到1986岁尾，三星半导体积累吃亏3亿美圆，股权资源完整亏空。但起色却霎时来到，1987年，日美半导体协定的签订使得DRAM内存价钱上升，三星也为环球半导体市场的需求补缺，最先红利，从逆势中挺了曩昔。

在1996年至1999年，三星再次祭出“反周期定律”，而彼时日立、NEC、三菱的内存部分不堪重负，被母公司剥离，加上东芝宣告自2002年7月起不再消费通用DRAM，日本DRAM仅剩下尔必达一家。

再如，2007年终，因环球DRAM需求多余，叠加2008年金融危机，DRAM颗粒价钱从2．25美圆狂跌至0．31美圆。三星却将2007年公司总利润118％用于DRAM扩产，使得DRAM价钱接连跌破现金本钱和资料本钱。

在如许的攻势下，德国厂商奇梦达于2009年终宣告破产，日本厂商尔必达于2012年终宣告破产，三星市占率进一步提拔，环球DRAM范畴巨子只剩下三星、海力士和美光。

这场价钱战的影响仍在连续，DRAM从2016年下半年到2018年一季度，一向处于稳固缺货涨价期中，在此过程当中，三星芯片营业销售额达690亿美圆，成为环球最大的芯片制作商。

在品牌发展不顺的时刻，三星等韩国的企业并未想到要转去做代工，而是继承投入，这是韩国可以或许涌现三星、海力士等环球抢先芯片品牌的缘由。

4. 怎样连结第一梯队上风

韩国的半导体家当是从家当转移劈头，在当局主导下，发展出自有品牌。

在韩国发展半导体家当的过程当中，韩国当局关于家当的支撑力度异常强，研发时鼎力大举投入，产出后举行珍爱。

从1990年最先，韩国半导体家当投资鼓起。从研发投入来看，1980年时半导体范畴研发投入约为850万美圆，到1994年时为9亿美圆。专利手艺也从1989岁尾的708项上升至1994年的3336项。

1994年，韩国推出了《半导体芯片珍爱法》。今后，韩国当局还指定芯片家当及手艺为影响国度竞争力的核心手艺，致力于高度保证手艺及产权。

严峻的半导体家当也发展出以三星和SK海力士为龙头，IC制作企业、半导体装备企业和半导体资料企业层层分工，经由过程外包、代工的体式格局构建出的庞泰半导体家当链，构成了龙仁、化成、利川等等半导体家当城市群，支撑着韩国的半导体家当链。

在韩国的半导体家当进入环球半导体家当的第一梯队后，韩国仍愿望连结其本身的上风，不只经由过程“BK21”及“BK21＋”等设计对大学、专业或研讨所举行精准、专项增援。还在2016年时推出半导体愿望基金，投资于半导体相关企业，旨在聚焦新手艺的开辟，尤其是贮存新手艺方面。

这一系列的政策也基础连续“当局＋大财团”的家当政策，勉励企业及大学间的连系，为芯片家当培养人材，以保持韩国在半导体家当上的上风。

5. 对中国的启发：自立立异才不受制于人

今后，中国半导体行业的发展备受国人存眷，韩国半导体家当的“逆袭”之路可以或许带给中国业界甚么启发？

韩国半导体家当计谋和途径是，以自立立异和控制自立知识产权手艺为基础目标和定位，从引进手艺和处置硬件的消费、加工及效劳最先，对引进手艺举行消化吸收，到研发一些手艺品级简朴的芯片，逐渐提拔自立立异才能，终究控制高端核心手艺。

韩国团体家当政策形式有一个轨制配景，就是基础上不勉励合伙政策，其目标就是要防备手艺锁定，防备国内企业太依赖于外洋的手艺。

韩国半导体的发展史对中国有极大的自创意义，现在可以或许看到国度大基金参股了多家家当公司，特别是科创板也对半导体家当构成严峻利好，现在已有数家公司申报上市，假以时日，可以或许期待中国半导体公司成为天下的强者。

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