虎嗅注：每一年的3月至5月，是*ST股集合降生的时代，也就意味着一批上市公司正处于退市边沿。据统计，2015年至今，217家A股公司前后被*ST，光是2019年就新增了48家。而新增*ST股与初次*ST股数目的双双走高，好像预示着A股2019年的保壳行情将会非常激烈，但现实并非云云。

本文转载自界面消息，记者：曹恩情，编纂：王立峰WLF，题图源自东方IC。

4月26日，A股新增8家被实行退市风险警示（*ST）的上市公司。

随后，东方收集（002175.SZ）将于4月29日被*ST，毅昌股分（002420.SZ）、盐湖股分（000792.SZ）则于4月30日接力。

这些被*ST的新面孔中不乏知名企业，如“养猪第一股”雏鹰农牧（下称*ST雏鹰，002477.SZ）、老牌上市公司优美生态（下称*ST优美，000010.SZ）、“中信国安系”国产葡萄酒企中葡股分（下称*ST中葡，600084.SH），它们均拉响了退市风险的警报。

“铁打的营盘，流水的兵”。每一年的3月至5月，是*ST股集合降生的时代。曩昔五年里（2015-2019），*ST股的阵营一直保持着不小的范围，这背地则是一批又一批上市公司在退市边沿归纳着新旧交替的戏码。

界面消息统计发明，这五年来，A股总计217家上市公司前后被*ST（含创业板停息上市状况，下同），每一年新增*ST股数目的均值为45家。这个中，12家上市公司仅在这五年里就屡次“披星戴帽”。

值得注重的是，2019年的*ST股阵营还涌现了不太乐观的征象：无论是新增*ST股数目，照样初次被*ST的上市公司数目均较客岁有所抬升。

这些新涌现的*ST公司真的都要“末日疾走”而奋力保壳吗？界面消息分析发明，关于个中的很多公司而言，“披星戴帽”或只是为“功绩爆雷”而施的权宜之计。

*ST股数目居高不下

在沪深两地交易所宣告的股票上市划定规矩中，列出了十多种实行退市风险警示的详细情况，罕见的情况指向对上市公司的净利润、净资产、业务收入、审计报告等方面的审核。需指出的是，创业板上市公司无*ST历程，取而代之的是直接停息上市，但在情况的认定上也包罗前述目标。

被实行退市风险警示的A股公司，其证券简称将会标记上*ST，俗称“披星戴帽”。这区分于ST，后者代表“其他风险警示”寄义，而不至于触及停止上市的红线。

界面消息的统计数据显现，2015年至今，217家A股公司前后被*ST。

2015年至2019年A股每一年新增*ST股行业散布汇总状况  数据泉源：界面消息研讨部

被*ST的公司散布在化工、有色金属、医药生物、汽车等28个分歧的行业（此处为申万行业一级，下同），而化工、机械设备、采掘行业的*ST股数目高居三甲——五年里，这三个行业离别有27家、25家和15家上市公司被实行退市风险警示。另外，汽车、公用事业、农林牧渔和传媒行业都是*ST股涌现的多发地，这些行业五年里被实行退市风险警示的上市公司数目都凌驾10家（含10家）。

2019年新增*ST股行业散布状况  数据泉源：界面消息研讨部

值得一提的是，往年新增*ST股行业的散布中，汽车板块首当其冲，总计6家公司被（或将被）实行退市风险警示，这一数目超曩昔年四年的总和。

2015年至2019年A股每一年新增*ST股数目转变  数据泉源：界面消息研讨部

而各年度的数据显现，新增*ST股数目最多的年份为2017年，共有54家上市公司在昔时被实行退市风险警示。2018年，新增*ST股数目有所下落，削减至43家。不外，往年，这一数字有所抬升。停止现在，界面消息统计发明，包罗乐视网（300104.SZ）等创业板公司在内，本年度将有48家A股公司面临退市风险，这一数目为五年来第二高。

更令人在乎的是，每一年涌现的初次被*ST上市公司数目方面的转变。

2015年至2019年A股每一年新增且初次*ST的公司数目转变  数据泉源：界面消息研讨部

在4月26日新增*ST股中，就有*ST雏鹰、*ST荣联（002642.SZ）和*ST科林（002499.SZ）这三家初次被实行退市风险警示的上市公司。接下来，另有24家上市公司将因一连两年吃亏被*ST，这个中又会新增15家初次*ST的上市公司。至此，本年度初次*ST的上市公司数目为24家，较2018年增添4家，仅次于2016年的数目。

新增*ST股与初次*ST股数目的双双走高，好像预示着A股2019年的保壳行情将会非常激烈。

但现实真是云云吗？

普中吃亏红线“魔咒”

沪深两地交易所认定实行退市风险警示的第一种情况，是上市公司两个会计年度经审的净利润一连为负值，即一连两年吃亏（须要指出的是，创业板公司则是一连三年吃亏）。这一前提的设置，是交易所对上市公司红利才能的考核。但令人遗憾的是，绝大多数被*ST的上市公司都栽倒在这一前提前。

往年新增的48家被实行退市风险警示的上市公司，其遭*ST的缘由分为四类：一连两年吃亏、2018年净资产为负、2018年营收低于1000万、被会计师事务所出具没法透露表现看法的审计报告。

2019年新增*ST股实行退市风险警示的缘由分类  数据泉源：界面消息研讨部

界面消息的统计数据显现，往年新增的48家*ST股公司中有43家公司是因或将因2017年、2018年一连两年净利润吃亏，数目占比高达91%。

吃亏缘由致使*ST的高占比征象同样在2018年涌现：昔时新增的43家*ST股公司中，30家是因2016年、2017年一连两年净利润吃亏，数目占比接近70%。另外，这年被会计师事务所出具没法透露表现看法的审计报告也是一大主因，共有12家公司因此被*ST。

不外，2018年、2019年的数据注解，吃亏红线一直是上市公司遭*ST的最大“魔咒”。尤其是在往年，因上述缘由而被实行退市风险警示的公司数目剧增得非常显着，包罗青海百亿大型化工企业盐湖股分、知名车企*ST海马（000572.SZ）、车联网明星概念股*ST荣联和国内制糖龙头国企*ST南塘（000911.SZ），都未能逃走，涌现大额吃亏。

财政数据显现，盐湖股分、*ST海马、*ST荣联和*ST南塘2018年吃亏离别为34.96亿元、16.37亿元、13.61亿元、13.63亿元。除此之外，待*ST的上市公司中，猛狮科技（002684.SZ）、斯太尔（000760.SZ）也是吃亏大户，其通知布告2018年离别吃亏21.87亿元、12.90亿元。

还需注重的是，在往年涌现的初次遭*ST的上市公司中，险些都是因触发一连两年净利润吃亏的前提而接近退市边沿，如已被实行退市风险警示的*ST菲达（600526.SH）、*ST安凯（000868.SZ）等，总计有22家。

一名不肯签字的机构人士通知界面消息记者，2018年年报表露终了后，很多上市公司将因触发一连两年净利润吃亏而被*ST，这实际上与往年年终A股涌现了商誉、坏账等资产减值项目麋集“爆雷”有关，激发往年涌现吃亏的上市公司数目增加。

对此，界面消息记者连系Wind数据发明，停止4月26日，沪深两市总计446家上市公司宣告2018吃亏（含功绩预报），较2017年增逾97%，险些接近翻倍。

“假面”*ST股

面临上市公司赓续爆出巨亏状况，交易所一再发出询问函，质疑是不是涌现“功绩沐浴”的征象。所谓的“功绩沐浴”，指向上市公司应用财政手腕调治功绩目标，多为公司故意抬高坏年成的功绩，将利润推延至下一年度表现，促进下一年度功绩大增的假象。

而“功绩沐浴”的经常使用手腕，就是大范围的计提商誉、坏账预备等资产减值预备。上述机构人士对界面消息记者透露表现，2018年上市公司红利广泛遭受肯定的压力，在此配景下上市公司默契般地挑选大额计提商誉等资产减值丧失，由此形成往年1月尾、2月初A股一再爆出“功绩雷”的征象。

为此，局部上市公司以至不吝支付“披星戴帽”的价值。

依据界面消息记者的统计，往年新增的48家*ST公司均计提资产减值丧失。这个中，有11家公司所计提的资产减值丧失额凌驾10亿元，以盐湖股分最高，拟计提28.64亿元。另外，另有4家公司拟计提5亿元至10亿元。

被*ST意味着，2019年这些公司须要走上“保壳之路”。但是，关于很多上市公司而言，这条“保壳之路”并不难走。依据界面消息的统计，往年新增的48家*ST公司有35家表露了一季报或预报一季度功绩。这个中，有22家*ST公司往年一季度红利好转，团体状况较为乐观。

值得一提的是，关于一局部上市公司来讲，其现在的市值也不允许其沉溺堕落为真正的“壳资本”。比方，停止4月26日收盘，盐湖股分、华夏特钢（002423.SZ）都是百亿市值，*ST雏鹰的市值仍有85亿元。

因此，在局部上市公司眼中，往年被“披星戴帽”好似年终所爆出“功绩雷”的反作用。

实际上，停止现在，唯一*ST嘉陵（600877.SH）、*ST集成、*ST金泰（600385.SH）、德豪润达（002005.SZ）、凯瑞德（002072.SZ）、猛狮科技等6家公司正在推动重组，以全力保壳。

不外，被*ST的确是一种“自降身价”的行动。

4月26日，新增的8家*ST公司——*ST金泰、*ST优美、*ST中葡、*ST宇顺（002289.SZ）、*ST云投（002200.SZ）、*ST雏鹰、*ST科林、*ST荣联悉数以跌停价钱收盘。停止当日收盘，除*ST云投跌幅收窄外，其他七家公司悉数跌停报收。

*文章为作者自力看法，不代表虎嗅网态度

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