择要

　　一问：为何说区块链电子发票是大势所趋？1）市场低估了政府对区块链的接收度。我们以为，“1024”政治局团体进修后，区块链在政务IT层面的接收度已绝后提拔，尤其是政治局强调的“民生、金融、政务”等场景，近日财政部PPP新平台采纳了区块链即考证了这一点。2）央行宣告金融分布式帐本手艺平安范例，产业运用提速。市场以为，区块链寄义隐约，难以分辨真伪，障碍了产业运用，我们以为，在手艺平安范例明白的前提下，区块链运用有望提速。3）市场低估了政府“减税降费”的决计，区块链电子发票有望“燎原”。在国务院“减税降费”布置下，电子发票去硬件化乃大势所趋，2018年以来，深圳、广东、福建和北京等地前后推出区块链电子发票试点，我们估计，或有更多地市税局跟进推出试点。4）市场低估了疫情对财税电子化的深远影响。我们以为，区块链电子发票无需领票和购置专用装备、无票量和限额限定、天然无打仗，也不会涌现“发票荒”，在疫情关隘正好发挥了重要作用。

　　二问：区块链电子发票处理了电子发票的什么痛点？1）去硬件，更廉价。2019年7月，国度税务总局为进一步优化税收营商环境，减轻征税人累赘，印发了《税务UKey手艺范例》关照。UKey较税控装备本钱更低，且该本钱无需征税人直接负担，浙江、甘肃等多地已推出相干政策，我们以为，市场低估了政府减税降费的推动力度。税务总局印发的该文件是使电子发票开具本钱下降的重要信号，而区块链电子发票无需硬件，开票本钱更低，已有广东、深圳、福建、北京等多地出台区块链电子发票试点方法。2）按需开票。依据深圳的区块链电子发票实践，运用区块链开具电子平常发票能够依据营业需求不限量领取发票，无需审批、按需开票。这是区块链电子发票有别于电子发票的另一鲜明特征。

　　三问：区块链电子发票的商业形式是什么？区块链电子发票自身不收费，依托个性化开发、财务治理等增值效劳收费。

　　四问：区块链电子发票的市场空间有多大？2018年，航天信息(600271,股吧)增值税防伪税控体系及相干装备收入为56亿元，其市场占有率约为70%，则该市场的产值约为80亿元。当前区块链电子发票效劳商有望从税局获得收入，并在猎取用户后供应金融导流、助贷等增值效劳。

　　五问：哪些公司在做区块链电子发票？我们引荐关注具有以下标的：东港股分(002117,股吧)：1）渠道上风：深挚的财税、政府、银行等客户资源；2）合规上风：四项区块链营业均获网信办备案；3）先发上风：2017年起即规划区块链营业，业内抢先；4）主业利润率卓群，新营业进修才能强，能将主业先进履历复制到多个范畴（智能卡、档案存储等）；5）治理机构上风：治理层大比例持股，员工持股设计已完成一期。金财互联(002530,股吧)：1）子公司方欣科技承建了获得广州和平潭两地试点天资的区块链电子发票效劳平台；2）与蚂蚁区块链、阿里云杀青协作，消费者经由历程付出宝请求开票，经由历程“钉钉”等软件与企业报销体系对接，以买通区块链电子发票“付出-开票-报销”全流程。航天信息：1）税控装备硬件供应商，具有多量客户；2）在区块链范畴规划较早。

　　风险提醒：区块链手艺生长进度不达预期，区块链商业形式落地进度不达预期。

　　1 为何说区块链电子发票是大势所趋？

　　区块链手艺接收度和运用绝后提拔。“10.24”政治局团体进修后，区块链在政务IT层面的接收度已绝后提拔，尤其是政治局强调的“民生、金融、政务”等场景，2020年终宣告的财政部PPP新平台采纳了区块链即考证了这一点。同时，在生意业务结算、商业金融、产权让渡等范畴，区块链已有普遍运用。

　　央行宣告金融分布式帐本手艺平安范例，产业运用提速。2020年2月，中国人民银行宣告《金融分布式帐本手艺平安范例》，而区块链即为典范的分布式帐本手艺。市场以为，区块链寄义隐约，难以分辨真伪，障碍了产业运用，我们以为，在手艺平安范例明白的前提下，区块链运用有望提速。

　　适应国度税务政策“减税降费”请求。2016年，国务院政府工作报告提出将部署2.18万亿财政赤字，重要用于减税降费。厥后每一年政府屡次布置相干步伐。增值税税控装备历经最少三次贬价也反映出这一点。2020年2月，依据国务院常务会议决定，财政部、国度税务总局团结宣告系列公告，推出减税降费政策“组合拳”，助力打赢疫情防控阻击战。区块链电子发票无需硬件支持，能有用下降企业和消费者的开票本钱，作为国度“减税降费”布置下的重要一环成为大势所趋。2018年以来，深圳、广东、福建和北京等地前后推出区块链电子发票试点，我们估计，或有更多地市税局跟进推出试点，区块链电子发票有望“燎原”。

　　疫情之下，财税信息化有望加快。出于防控疫情需求，国度税务总局迥殊提出了“非打仗式效劳”，由各地税务机关连系当地现实情况推出一系列“非打仗式”办税缴费效劳。而区块链电子发票无需领票和购置专用装备、无票量和限额限定、天然无打仗，也不会涌现“发票荒”，在疫情关隘正好发挥了重要作用。将来，财税信息化在疫情的催化下有望进一步加快，这意味着区块链电子发票也会生长得更快。

　　2 区块链电子发票处理了电子发票的哪些痛点？

　　区块链手艺是一种链上信息不可改动的分布式帐本手艺，帐本上的生意业务能够自动举行考证，并在确认以后构成共鸣。别的，一切的生意业务汗青都可供追溯，具有通明性和可审计性。将发票上“链”，也就是将与发票相干的主体，如付款方、开票方、流转方、报销方、税务部门等各个环节悉数纪录在区块链帐本上，而帐本上的数据由多方配合纪录且不可改动，以此来保证发票的真实性和完全性。

　　借助区块链手艺的分布式记账多方共鸣和非对称加密机制，区分于传统电子发票，区块链电子发票有望完成以下上风：1）不可改动，进步捏造和改动原有发票的难度；2）信托通报，下降报销公司财务考核、税局稽察本钱；3）不可双花，防备一票多报；4）数据加密、断绝，有助于隐私庇护。区块链电子发票有望下降个人、企业、政府运用电子发票的本钱：1）对个人而言，处理报销难、程序烦琐问题；2）对企业而言，下降开票、存档、入账本钱；3）对政府而言，下降考核、羁系本钱。

　　北京市税务局《关于履行区块链电子平常发票有关事项的公告》提到，区块链电子发票是应用区块链分布式帐本、智能合约、共鸣机制、加密算法等手艺，保证电子发票开具、存储、传输、防伪及信息平安，具有全流程完全追溯、信息不可改动等特征，以私有链或同盟链的体式款式，构建税务部门、开票方、受票方“三位一体”的电子发票新生态。开票方完成链上发票申领、开具、检验、入账等功能；受票方完成链上贮存、流转和报销；税务局全流程羁系，完成无纸化智能税务治理。征税人无需举行抄报税流程，也无需购置任何专用硬件装备和专业装备，只需运用手机或平常连通互联网的盘算机即可完成开票。手艺更新、效能更高、本钱更低。

　　别的，平常电子发票虽然完成了发票电子化，但仍然疏散在差别的电子票供应商中，存在着数据孤岛的问题。这些数据之间的集成、考证、追踪，较为庞杂，造成了多量本钱的糟蹋。各部门、企业有望应用区块链手艺，既庇护本机构的数据信息，又完成互联互通，竖立同盟链，将发票流转信息上链，纪录跨区域、跨企业的电子发票信息，使这些信息孤岛中的数据真正整合起来，完成了发票状况全流程可查可追溯。同时，还为链中的一切数据供应了通明、平安的分布式存储计划。而且，这些集成后的数据，具有可信度高、不或改动、可考证性强等特性。

　　2.1 适应“减税降费”大趋向，去硬件，按需开票、不限量

　　1）去硬件，更廉价

　　区块链电子发票适应了“减税降费”大趋向。假定仅议论增值税市场，2018年，航天信息增值税防伪税控体系及相干装备收入为56亿元，依据航天信息2017年半年报，其防伪税控市场占有率约为70%，已知另一大税控装备效劳商百望股分供应的装备与效劳与航天信息价钱邻近，而且该市场合作款式较为稳固，以此推算，该市场的范围为80亿元。区块链电子发票采纳全流程上链形式，没有税控装备硬件介入，潜伏市场空间辽阔，社会效益明显，有助于“减税降费”。

　　我们注意到，2019年7月，国度税务总局为进一步优化税收营商环境，减轻征税人累赘，印发了《税务UKey手艺范例》关照。随后，依据《国度税务总局浙江省税务局关于履行增值税电子发票大众效劳平台有关问题的公告》，2019年11月10日起，月销售额不凌驾10万元（按季30万元，下同）且仅需开具增值税平常发票（包含纸质发票和电子发票）的新办增值税小范围征税人，可自愿挑选免费领取税务UKey，经由历程大众效劳平台开具增值税平常发票。

　　2019年11月11日，第一张税务UKey在浙江温州瓯海区刊行。这一行动的背景是此前该区域税务部门与航天信息、百旺金赋沟通，为未达起征点的小范围征税人推出定制的M/E盘，须要自行开票的征税人能够免费请求M/E盘开具增值税电子平常发票，然则M/E盘没法开具纸质版增值税平常发票的局限性致使部份办税人的体验感不高。而浙江新刊行的税务UKey使具有它的企业与个人能够同时申领开具增值税平常发票的电子版与纸质版。

　　我们以为，此举转变了长期以来的开票“税务部门-征税人-第三方效劳商”的三角关联，转变由航天信息和百望金赋垄断开票硬件（金税盘/税控盘）的合作款式，在国度税务总局已明白相干手艺范例的背景下，已被甘肃等地跟进。而区块链电子发票有助于进一步下降开票本钱、进步开票效能。

　　2）按需开票、无需审批

　　依据深圳的区块链电子发票实践，运用区块链开具电子平常发票无需预先领用、能够根据税局的规范直接开具。这是区块链电子发票有别于电子发票的另一鲜明特征。假如其他区域跟进，区块链电子发票开具本钱较此前进一步下降。

　　2.2 广东、深圳、福建、北京等地已展开区块链电子发票试点

　　如今国内有广东、深圳、福建和北京四地税务局展开区块链电子发票试点。

　　2018年7月，深圳获得国度税务总局关于展开区块链电子发票运用试点工作的批复，入手下手“区块链+电子发票”推行试点工作。

　　2020年1月1日起，深圳前海征税人周全运用电子发票，与此同时，在深圳实行一年多的区块链电子平常发票也迎来新希望：运用区块链电子平常发票的企业将依据现实营业不限量领取发票，不必审批、按需供票。

　　2018年11月、2019年11月，广东省税务局和福建省税务局前后离别宣告《关于试点运用“税链”区块链电子发票平台开具通用类发票的公告》、《关于试点运用“票链” 区块链电子发票平台开具通用类发票的公告》，离别提出基于“税链”和“票链”的区块链电子发票平台开具的通用类发票的执法效能、基本用处、基本运用划定等与其他税务部门承认的开票软件所开具的通用类发票雷同。将来，区块链电子发票有望在各区域普遍提高，运用场景也将日趋多元，其在税务、金融等范畴的运用代价正逐渐凸显。

　　2020年3月，北京市税务局宣告《关于履行区块链电子平常发票有关事项的公告》，决定在北京全市展开区块链电子平常发票的运用试点。文件提到，消费者能够在北京税务局网站或经受权的瑞宏网查询考证发票信息。如今，该试点选取了部份征税人的泊车类通用发票、景点公园门票启动推行，后期合时将其他行业征税人归入试点。

　　3 区块链电子发票的商业形式是什么？

　　区块链电子发票自身不收费，依托增值效劳收费。金财互联不对区块链电子发票自身收费，而是将其作为中间才能对接到平台型企业的平台中，经由历程为平台型企业供应“合规、降负、增值”的全程一体化数字化效劳，从而收取年效劳托管费。东港股分的电子发票营业同样是开票不收费，经由历程依托协助客户开发信息体系、供应增值效劳来收费。固然，假如将来区块链电子发票深切履行，其盈利形式将依据国度羁系部门的政策和市场需求来进一步肯定。

　　4 区块链电子发票的市场空间有多大？

　　区块链电子发票的营业市场空间大，远景辽阔。盘算历程以下，此处仅斟酌税务Ukey 和第三方增值效劳市场：

　　1）税务Ukey：依据2019岁尾税务总局发文，税务Ukey将向小范围征税人推行。依据航天信息2017年年报，其2017年具有1000万积累用户数，假定它们都是平常征税人，又知航天信息占有市场 80%份额，则市场上平常征税人团体数目1250万家。依据工商总局数据统计，停止2017年9月，全国实有企业总量约2900万家，则当期小范围征税人团体数目约为1650万家，即平常征税人与小范围征税人比例约为4:6。根据年平均20%增速，2020年小范围征税人团体数目约为2851万家，全国实有企业总量约5011万家。税务Ukey的本钱20~30元/个，假定税务Ukey渗入率到达50%，则针对小范围征税人市场，2020年该部份产值约为2.85~4.28亿元，若推行至悉数企业，全部市场产值约为5.01 ~7.52亿元。（假如航天信息2017年累计用户中小范围征税人占比较大，则对预算效果有肯定影响。）

　　2）第三方增值效劳：参考台湾区域，电子发票增值效劳占电子发票全产业链产值的80%。假如“区块链+电子发票”生长顺遂，处置该营业的企业可获得多量客户，并基于此生长增值效劳，则市场空间更大。

　　5 哪些公司在做区块链电子发票？

　　当前，区块链电子发票的合作企业重要包含腾讯旗下的高灯科技、东港股分、金财互联旗下的方欣科技、航天信息等。

　　5.1 高灯科技

　　高灯科技是2017年5月由腾讯提议建立的，是一家专注票财票税数字化范畴的的专业第三方涉税效劳公司。2018年8月10日，在国度税务总局深圳市税务局主导下，腾讯团结高灯科技在深圳国贸扭转餐厅开出全国首张区块链电子发票，标志着全国首张区块链电子发票在深圳落地。

　　高灯科技在深圳餐饮业支持推出首张在区块链上开具的电子发票后，还将其运用场景拓展到了零售、地铁等场景，其营业流程包含：领票、开票、流转、验收、入账等，大抵分为四个步骤：1) 税务机关在税务链上写入开票划定规矩、将开票限定性前提上链、及时批准和管控开票；2) 开票企业在链上申领发票，并写入生意业务定单信息和身份标识；3) 征税人在链上认领发票，并更新链上征税人身份标识；4) 收票企业验收发票，锁定链上发票状况，考核入账，更新链上发票状况，末了付出报销款。这一处理计划无传统电子发票中的税控装备硬件介入。该处理计划背靠腾讯海量C端流量、付出效劳和政府公关履历，是区块链电子发票范畴的先行者。

　　停止2019年10月27日，深圳注册运用区块链电子发票的企业凌驾7500家，共开票975万张，触及金额69.3亿元。区块链电子发票在深圳金融保险、零售商超、旅店餐饮、泊车效劳、互联网效劳、物业效劳、交通出行等多行业获得普遍运用。

　　5.2 东港股分

　　东港股分在区块链电子发票范畴规划较早。2017年7月，东港股分与指旺金科杀青区块链计谋协作，配合打造基于电子发票区块链云平台。2018年1月，与国内第一家处置区块链底层手艺的井通科技签署计谋协作协定，宣告配合建立区块链研讨实验室，构建基于区块链手艺的电子发票、电子单子生态圈。2018年9月，与蚂蚁区块链签署协作伙伴框架协定，个中包含研发并完成开具可入帐报销的区块链电子发票，并在付出宝和瑞宏平台上查询、检验真伪和溯源。2019年10月，子公司东港嘉华四个区块链效劳项目完成区块链信息效劳备案，个中包含电子发票区块链。

　　东港瑞宏作为东港股分的子公司，专注于电子发票范畴的生长。旗下瑞宏网基于区块链的电子发票运用体式款式分为三种：1）发票申领、开票、付出、报销全流程上链；2）基于国度税务局电子底账库上链；发票上传到国度税务局电子底账库后上链，经由历程链上智能合约开发报销、抄报税等功能，实行周期为半个月；3）基于现有税控装备上链；税控装备开票后经由历程第三方效劳平台上链，能做到及时上链与检验，实行周期为2个月。

　　东港股分于2013年开具了国内第一张电子发票，但受硬件的影响，电子发票生长的速率低于预期，直至2018年公司在区块链范畴获得希望，如今“区块链+电子发票”手艺已较为成熟，挣脱了无硬件生产才能的限定，去硬件化为东港供应了更好的市场空间，有利于开辟多量的客源，有助于后期为其供应个性化开发效劳，2020年3月公司旗下瑞宏网成为北京区块链电子发票试点唯一非官方检验平台，公司营业有望在全国落地着花。

　　5.3 方欣科技

　　方欣科技是金财互联旗下全资子公司，建立于 1998 年，是公司区块链电子发票营业的实行者。如今国内唯一深圳、广州和平潭三地上线区块链电子发票营业，个中，方欣科技是广州区块链电子发票平台“税链”和平潭市区块链电子发票平台“票链”的平台承建方。

　　2018年6月，“税链”平台作为全国首个区块链电子发票平台在广州推出，方欣科技为其手艺供应方。2018年12月，广东省税务局团结方欣科技、蚂蚁区块链、阿里云将该平台升级，消费者经由历程付出宝请求开票，经由历程“钉钉”等软件与企业报销体系对接，以买通区块链电子发票“付出-开票-报销”全流程，此次试点挑选了餐饮、泊车、旅游景点等行业的多少企业。2019年11月初，“票链”已正式上线，并开出了福建省首张区块链电子发票。

　　5.4 航天信息

　　航天信息在2016年入手下手动手研讨区块链手艺，探究典范运用，为区块链手艺的范围化运用做准备。经由两年的延续跟踪、研发，航天信息开发了自主知识产权的面向企业级运用的基本开发平台――区块链手艺开发平台。

　　个中，电子发票是航天信息区块链手艺的主力运用。2018年7月，航天信息宣告区块链电子发票体系。为处理电子发票同享难、流转难、归集难、检验难等行业痛点，航天信息挑选同盟链体式款式举行电子发票区块链流转与融会运用平台建立，使得发票流转及运用相干营业可在区块链链中完成。停止2018年9月该平台已在湖北、山东、北京、内蒙和宁夏5个区域展开试点工作，希望优越。2019年12月，该体系当选工信部第四批收集平安手艺运用试点树模项目。

　　投资发起

　　我们引荐关注具有以下标的：

　　东港股分：1）渠道上风：深挚的财税、政府、银行等客户资源；2）合规上风：四项区块链营业均获网信办备案；3）先发上风：2017年起即规划区块链营业，业内抢先；4）主业利润率卓群，新营业进修才能强，能将主业先进履历复制到多个范畴（智能卡、档案存储等）；5）治理机构上风：治理层大比例持股，员工持股设计已完成一期。

　　金财互联：1）子公司方欣科技承建了获得广州和平潭两地试点天资的区块链电子发票效劳平台；2）与蚂蚁区块链、阿里云杀青协作，消费者经由历程付出宝请求开票，经由历程“钉钉”等软件与企业报销体系对接，以买通区块链电子发票“付出-开票-报销”全流程。

　　航天信息：1）税控装备硬件供应商，具有多量客户；2）在区块链范畴规划较早。

　　风险提醒

　　政策落地进度不肯定性。各地税局区块链电子发票试点进度不一，或低于预期。

　　区块链基本设施开发不达预期。区块链是处理供应链金融和数字身份中中间手艺，如今区块链基本设施尚不能支持高性能收集布置，去中间化水平和平安都会对高性能存在肯定的管束，区块链基本设施存在开发不达预期的风险。

　　本文节选自国盛证券研讨所已于2020年3月3日宣告的报告《国盛区块链| 痛点、趋向与合作款式――区块链电子发票五问五答》，具体内容请详见相干报告。本文不代表和讯网官方看法。

（责任编辑：张雅洁 HF083）,返回网站首页