湘财基金总经理程涛：依托金融科技 首创主动量化投研特色

2018年，中国公募基金行业成立20年。展望下一个20年，金融科技正成为影响行业格局的重要变量，引得一些基金公司纷纷布局。湘财基金总经理程涛表示，公司诞生于“人工智能元年”，天然地自带人工智能基因，未来将依托金融科技手段，首创并持续完善以主动量化为核心的投研体系，谋求差异化特色化战略布局，借此构建公司“护城河”，实现突围和超越。

2015年股市大幅度波动以来，市场持续宽幅震荡，价值投资大行其道，也吸引了一批追随者。然而，传统且纯粹的“价值投资”也不免有其局限性，比如持续持有某一类资产，缺乏系统的交易过程，容易陷入“资产偏执”和“看天吃饭”的困境，难以获得稳定的超额收益，且波动会越来越大。因此，这一投资方法论也有升级完善的必要和空间，主动量化应运而生。

湘财基金总经理程涛表示，公司首次在行业内擎起了“主动量化”的大旗，希望融合主动投资和量化投资的双重优势，构建多策略多层次的投研体系，奠定未来获得长期稳定超额收益的基石。

一方面，传统的主动投资过于依赖专业人士个人的宏观分析、行业判断以及对个股质地的分析，受能力圈范围、投入精力以及响应速度等因素限制，容易以偏概全或者走向偏执，给整个投资组合带来较大损失；还可能在市场大幅波动时，出现追涨杀跌等情绪化事件，违背价值投资规律，影响基金持有人的利益。

另一方面，纯粹的量化策略仅参照历史做线性外推，它假定马拉松选手的每次比赛都面临同样的温度、湿度、地形等环境，缺乏大历史观、广域视角以及主动逻辑推导和研究深度，历史也多次证实，量化因子在不同市场阶段存在失效的弊病。

相对而言，主动量化发挥了主动投资与量化投资的双重优势，又规避了二者各自的缺陷。主动投资的定性思维，为量化策略引入一个逻辑起点，尤其从中长期角度提供主动深度推导；量化策略可以发挥纪律性、系统性、高效性等优势，从定量角度动态优化投资组合，提升战胜市场的概率，在多变的市场环境下创造持续稳定的超额收益。

不仅如此，主动量化还分散了传统投研中基金经理的单点压力，将投资决策职能整合至整个投研体系，比如基金经理与总量研究员共同研究大类择时和行业配置，行业研究员有针对性的开展调研、更新投资备选库，为基金经理选股提供辅助，量化投研人员则根据具体因子构建整个量化投资框架，如此形成了团队协同作战的“分布式投研”格局。

湘财基金总经理程涛认为，量化选股分析框架和基本面深度研究相结合，可以优化主动投资的风险收益比，构建风险调整后的最优投资组合，主动量化将为公司搭建可靠的、具有长期生命力的策略体系。2018年以来，人工智能、大数据、云计算等底层技术日益渗透，也由此开启了“人工智能元年”。湘财基金诞生于此，未来将依托金融科技手段，持续完善以主动量化为核心的多策略多层次投研体系，发挥科技引擎的带动效应，为中国公募基金行业下一个20年注入新的动能，提供另辟蹊径的成长“样本”。