优信股价刚坐了一趟危险的“过山车”。

当地时候4月16日，美国投资机构 J Capital Research（JCAP）宣布的一份做空申报，让优信的股价狂跌36.07%；一天以后，优信二手车宣布声明称该申报为“歹意做空申报”，优信股价从新拉升，收涨51.28%。北京时候4月18日22:00优信再涨7%。

回顾曩昔一年，优信一样大起大落。6月27日，优信上岸纽交所，优信团体董事长兼CEO戴琨事先称，这是优信的高光时候，是优信的里程碑，同时也是一个新的出发点。然则，优信的资源之路走得实在不顺畅，上市4天后优信就跌破刊行价而且一起下探。如今，优信的市值只剩下约9亿美圆，较上市时跌去逾三分之二。

“流血上市”300天后，优信的身上好像已落空往日的独角兽、二手车电商第一股等光环。同时，外界关于“套路贷”、“生意业务数据造假”、“资金流慌张”等诸多怀疑，也让优信堕入一个又一个危急。JCAP的申报更是直言，优信的财务报表“显现出惊人的债权程度，使该公司面对破产的风险”。

不只是优信，纵观全部二手车电商行业，都处于一个直面生死存亡的时期。往年2月，大家车一样传出“裁人”、“资金链缺乏”、“大面积关店”等音讯，只管大家车透露表现只是商业情势的转型，但业内依然对其资金诸多充溢质疑。

虽然JCAP提出的“七宗罪”另有待优信自证实净，但优信惊人的债权程度反应了国内二手车电商平台广泛面对的题目。阅历过五年多的融资大战、烧钱大战、情势之争后，二手车电商在一级市场融资已日趋难题。二手车电商市场行将完毕烧钱时期，造血比输血越发重要，他们也到了必需去证实本身能红利的阶段。谁能最早扭亏为盈，谁就可以活下来。

然则，没有人晓得，二手车电商还须要等多久才能不再吃亏，也没有人晓得，谁的商业情势才能走通。

转战汽车金融之困

“二手车电商发展到本日，中心义务是打造一个可延续可红利的运营情势。”4月18日，启辕北京汽车信息技术有限公司副董事长沈荣接收21世纪经济报导记者采访时透露表现。为了完成红利，优信挑选的最重要的手腕，是近期遭到社会存眷的汽车金融。而且，与新车比拟，二手车汽车金融的水更深。

跟着生意业务中金融产物的赓续引入，汽车消耗的门坎越来越低。从客岁下半年最先，优信二手车关于“套路贷”的怀疑赓续增加。此前，优信曾回应称，团体推出的融资租赁并非“套路贷”，融资租赁业务是正当合规的金融产物，而“套路贷”则是以不法侵犯借款人产业的金融欺骗运动。无论是从主观目标、条约情势、放款金额、违约情况、催收体式款式等多方面看，融资租赁和“套路贷”二者均存在素质的区分。

不外，近期，由于“疾驰西安女车主”事宜激发社会关于汽车金融的热议，优信“套路贷”也再次遭到存眷。21世纪经济报导记者采访了数位经由历程优信二手车购车的消耗者，许多受访者透露表如今购车时贩卖职员并未明白金融业务的明白细则，不清楚在购车历程当中发生的多项附加用度因何而来。

河南的王先生通知21世纪经济报导记者，三个月前，他经由历程优信二手车贷款买了一辆2013年的群众速腾，购车时谈的价钱是8.1万元，首付2.6万。但在付完首付以后，他才晓得，本身还须要了偿9.3万元贷款。“我以为，付完2.6万以后，只需还其他的5.5万的贷款和利钱就可以够了，顶多加起来也就七八万。没想到末了多出来这么多钱，如许买一辆二手车，还不如去买一辆新车。”王先生说。

王先生称，依据“付出明细表”，除购车价以外，王先生还须要付出的用度包孕10100元的第三方效劳费、1000元的GPS/平台管理费，和近千元的车辆平安保证效劳费和代庖效劳费和近2000元的保险费。

有多位优信二手车的消耗者阅历与王先生相似，哈尔滨的赵先生以8.1万购置了一辆2012年的逍客，终究须要付出的总价钱高达12万；沈阳的刘先生购置的一辆群众朗逸须要了偿的贷款，也从此前“说好的”3万元酿成了4万元。

王先生以为，卖一辆不到10万的车，竟然要给平台付出凌驾1万元的效劳费，此前他实在不知情，并以为收费范例太高。而且，他也以为，须要了偿的贷款利钱太高，年利率已切近亲近9%，和事前料想的不符。

“可以或许因表述不清给消耗者带来了明白和认知上的误差。”一名优信相干负责人透露表现。确实，优信二手车的金融计划和传统的贷款购车存在显着分歧，但许多消耗者却不晓得二者之间的差别。消耗者以为是贷款买车，但实际上是融资租赁。

汽车融资租赁是一种依托现金分期付款的体式款式，该体式款式将出租效劳中所有权和使用权星散，租赁完毕后将所有权转移给承租人。简朴来讲，先是租车，然后在租期完毕以后才能取得汽车所有权。而与直接贷款买车比拟，个中的价钱换算更加庞杂，同时，团体的开支也会比全款买车和贷款买车更高。

“我们本身实在不直接供应任何金融效劳。为了知足消耗者在购车历程当中的金融需求，会和微众银行等机构协作，供应融资租赁效劳。”上述优信二手车负责人通知记者。

而优信赚取的就是助贷效劳用度，用越发浅显的话来讲就是“金融效劳费”。有汽车业内人士通知记者，许多二手车买主以为优信赚的是“差价”，但不晓得实际上是金融效劳的用度，因此会构成很大的误会。

“二手车融资租赁如今缺乏羁系，后续应该会逐渐范例，美国二手车市场也有一个从混乱到有序的历程。”百融金服金融科技部高等总监张正媛对记者透露表现。

优信二手车2018年财报显现，2C段的小我贷款收入为优信贡献了17.74亿，占总收入的53.5%。2018年，二手车贷款数目占二手车生意业务的总比例到达了46.1%，而二手车贷款效劳的均匀效劳费率从2017年同期的6.2%上升至7%。

重要收入来自于供应金融效劳取得，优信看起来已更像是一家汽车金融公司。

下半场直面生死存亡

五年曩昔，二手车电商的上半场，融资大战、告白大战拼得头破血流，情势之争也已告一段落。进入下半场，无论是瓜子、优信照样大家车，必需处理的症结题目是：怎样应用手头的资金，早日到达盈亏平衡点。而若是吃亏延续加重，资金受困，由于如今很难再像之前取得资源的支持，没有造血才能也就没法继承活下去。而二手车电商们，已没有了试错的时机。

二手车电商虽然销量伟大，然则利润菲薄单薄，对二手车电商来讲，汽车金融是红利的增进点。有业内人士对21世纪经济报导记者透露表现，经由这么多年，二手车电商已改变思绪，在汽车流经由历程程当中赚取价差着实难以支持重大的运营付出，思绪改变为依托金融效劳及衍生效劳来赚取利润。

“二手车电商的初志不一定想做汽车金融，但末了发明可以或许只要在汽车金融这个维度才能见到收入，特别是2C的消耗分期。大部分电商还在投入期，很难红利，但汽车金融最少可以或许带来许多收入。”有汽车业内人士对21世纪经济报导记者透露表现。

“二手车行业的镌汰期真的要来了。但从二手车电商的行业实践和商业情势探究来看，许多情势已被证实走欠亨，二手车电商好像已在向越发传统的情势让步。”4月18日，有汽车业内人士对记者透露表现。

二手车电商须要线上线下相结合，但一向争辩的是二手车电商在生意业务环节中饰演的脚色，和与二手车车商的干系。

“几年来，二手车电商带着反动的立场来了，要和二手车车商平起平坐。但他们如今都在竖立实体卖场和新型协作干系，立场已改变，最先认可并尊敬二手车商的主体职位，把本身这几年在资金、品牌的上风，构建平台来为车商效劳。这或许是一种回归。”有二手车业内人士透露表现。

但在他看来，这类回归，好像意味着二手车电商这些年的勤奋、烧了这么多年资金，并没有到达经由历程范例化运作来引领二手车市场的原始野心。二手车作为一种特别的产物，一车一况一价，二手车市场的重要矛盾和题目并没有取得处理，只是改变了一个生意业务的场景。而投入更大、告白付出不菲的二手车电商没有办法纯真依托生意业务来完成红利。

优信更须要看到表面上的收入。作为第一家上市的二手车电商，还没有红利的优信，急需取得资源界更多的支持，开源节流是优信的重要手腕。2018年，优信的业务总收入到达了33.2亿元，同比增进69.9%，而吃亏从2017年的37.7亿收窄至23.8亿。

一名不肯签字的投资人士通知记者，优信上市付出了极大的价值，它必需公示本身的财务状况，但二手车电商如今的功绩实在不悦目，投资人不肯意投资一个商业情势尚不阴暗、而且还没有可延续红利才能的公司。而二手车电商行业款式还未完整构成，优信上市以后，投资人更能看清行业的真假。

“优信的股价如今跌得这么惨，就是由于它照样烧钱的状况，而且这类状况还将延续。短期内看不到扭亏的可以或许性，但优信手头的牌实在已不多了，时机和时候都相称有限。”上述投资人透露表现。

优信关于资金有着极强的饥渴。一名业内人士通知记者，优信急于上市的重要原因，在于资源穷冬下二手车电商在一级市场已很难融到充足多的资金，但优信想要活下来还必需继承烧钱。上市后，优信融资2.25亿美圆，刊行可转债1.75亿美圆，拿到了4亿美圆。

然则，延续的吃亏状况未让资源市场对优信发生充足自信心，优信也没法做强市值。优信的资金流实在不裕如。2018年财报显现，优信的总现金为13.97亿，总资产73.49亿，总欠债为49.78亿。另外，刊行的1.75亿美圆可转债也行将到期，若是优信的股价不能在2019年6月27日到达9.72—9.855美圆，这1.75亿美圆将没法转换为股票，而酿成债权。

“优信如果真出题目，如许一个在资源市场算是阶段性胜利的企业，以如许一个体式款式谢幕，会让资源市场对这个行业损失自信心，对这个行业的认可度也会大打折扣。”一名二手车行业专家对21世纪经济报导透露表现。

商业情势还没有走通，但留给“优信”们的时候已不多了。

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