面对J Capital Research突如其来的一份做空申报，优信显得有些措手不及。

做空申报从优信的营业近况、资金状况，到公司高管行动提出全方位质疑。反观优信，除猛烈责备申报中的谈吐不实，宣称公司创始人戴坤未主动套现外，对申报说起的其他质疑却并没有给出有力的回击。终究，优信的声明以“将在近期零丁作出声明”暂告段落。

两边的你来我往让优信在二级市场涌现戏剧性的一幕——在申报出炉后优信股价一度狂跌超50%，收盘跌幅超36%；可声明事后股价又敏捷回涨50%。市场混淆质疑与疑心的心情。

做空申报指出，在生意业务量上，优信强调了40%至50%，并经由过程自身推销再转卖的体式格局来进步营业额。在生意业务中，优信存在应用POS机刷单，强调现实掩盖都市数目和网站有用车源数。申报同时还称，优信资金状况堪忧，创始人转移资金，公司面对破产风险。

而优信在市场上的现实显现，也很难完整压服外界这是一次歹意沽空。在往年2月，业内别的一知名品牌大家车过山车般的大裁人和转型仍念念不忘。此番优信再经周折，让更大的疑云显现：国内的二手车电商市场，终究另有若干“病”没有被诊断出来？谜底也许越发让人不敢设想。

“套路贷”质疑问消，步疾驰事宜后尘

疾驰车漏油一事让汽车金融生意业务费这一灰色地带完全被暴光。正好，优信做空申报适时而发。而在这份做空申报中，一样直指优信在金融生意业务中存在欺骗性贷款。

曾处置二手车生意业务人士通知蓝鲸TMT记者，在行业内，应用POS机或其他体式格局在生意业务中刷单的状况其实不稀有。生意业务量造假最直接的优点就是进步公司身价。关于这类在法律上官逼民反的行动，局部与行业打仗越发严密的人士对此讳莫如深。

依据做空申报显现，在优信事变3年的前财务经理等8位受访者爆料，优信经由过程子虚生意业务，经由过程补助0.5~0.6%体式格局，在最少5000个车商处装置特制POS机，刷单冲生意业务量与生意业务额。个中是优信促进的生意业务占比约5~10%，盈余90~95%生意业务量均与优信毫无关系，但会被优信计入到自身的生意业务量中。

别的，针对疑似套路贷的质疑一样显着。

“疾驰这类新车生意业务都被暴光出题目，二手车生意业务就更不用说了。”一名金融行业人士以为。虽然优信在声明中予以否定，但在新浪的黑猫投诉，和消耗投诉效劳平台聚投诉上，触及优信的投诉数目其实不算少，除题目车这一陈词滥调的话题，最凸起的就是套路贷和消耗争执。

用户焦密斯在聚投诉上反应，经由过程优信二手车买车，贷款本金由18万变成21万。焦密斯称，底本购车时一定的首付21020元，贷款金额181206元，但是在微众银行放款时，贷款本金变成213686元，比原定增添3万余元。关于新增的3万元效劳费，和每个月终究该还若干钱，相干事变职员并没有给出明白的回覆。焦密斯同时指出，自身的购车条约竟变成了融资租赁条约。

蓝鲸TMT记者在聚投诉上初步统计，停止出稿的最新40条投诉中，车贷现实金额与原定不一致的投诉有7条，付钱后却没法提车或迁延提车且难以退款的投诉到达了11条，算计占有近50%。在黑猫投诉上，一样也能够看到用户对“付出的钱比原价还多”的质疑。

此前，优信曾公然回应套路贷质疑称：优信的融资租赁是正当合规的金融产物，而“套路贷”是以不法侵犯乞贷人家当的金融欺骗运动，是优信坚定抵抗的。关于一样平常消耗者对贷款加首付的总金额凌驾总车价的疑问，优信已经由过程供应越发明白的付出明细表、优化贩卖流程等体式格局，革新和晋级了产物。但至今仍难以消逝的套路贷质疑，优信还没有回应蓝鲸TMT。

在用户魏师长教师的案例中，优信事变职员请求其经由过程邮件请求退款，但要附上淘宝五星好评截图的谬妄请求。魏师长教师的请求退款时候是在2019年3月10日，但是停止投诉时的4月5日，用户退款请求仍迟迟没有希望。别的一名韩密斯请求退款则是由于买到了题目车，但退款时候仍长达数月。

现金流一发千钧，用户的钱去哪了？

耐人寻味的是，一方面，最赢利的汽车金融营业现处于风口浪尖；别的一方面，生意业务用户的资金却涌现短暂“神奇消逝”，背地均与优信的现金流发生联络。

用户的钱终究去哪了？在用户完成初次付费，到提车和退款，中心能够延误2-3个月的真空期。在这段时候里，用户资金是处在存管、托管的状况，照样别有他用，成为不解的地方。值得警省的是，这段真空期的资金流向，现在也并未有响应的政策举行羁系。

一名行业从业者提出了自身的意见：“这类事变背地一定有缘由。我们一样也会碰到不讲理的客户。一样平常客户碰到的题目是，对车况不满意，或许签订条约以后嫌利钱或许手续费高然后请求退费。这类状况公司需要与客户做进一步的相同。”据了解，此前大家车的全部流程大概在15个事变日，但从优信消耗者投诉来看，时候明显太长了。

资金搜集后能够的行止许多。这与此前的同享单车用户交纳押金有了相似的地方——只不过是分歧的家当，分歧的情势。事实是，若是现金在企业手中保存的时候越长，那末操纵的空间就越大，好比用来购置短时间理家当物，减轻现金流的压力。现实上，在优信2018年Q4，短时间投资金额一样到达5.96亿元。

关于这类滞纳的征象合理性，和用户资金发生的现金流是不是被用在其他营业上，蓝鲸TMT向优信方面举行求证，停止出稿，优信还没有对此回应。

前述知情人士指出，二手车生意业务自身并没有太多利可图，红利的重点照样在售后和维修，贩卖职员和公司靠的是金融效劳费赢利。

“金融效劳费是车贷行业普遍存在的潜规则，不收取金融效劳费单卖一个车，贩卖或许公司挣不了多钱。从营业员的角度来看，单卖一个新车，如果热点车，能够提成也就两三百元。没有任何装璜或许金融的话，像廉价点的，POLO 单卖一台新车就50元提成。”

在营收上，优信还没有挣脱吃亏。财报显现，在2018年第四季度，优信净吃亏3.14亿元，同比收窄65.14%；2018年整年，净吃亏15.38亿元，同比收窄44.01%。

而与此同时，优信的账面现金正面对进一步缩减的能够。2018年第四季度的财报显现，停止2018岁尾，优信现金及现金等价物总计8亿元，短时间投资5.96亿元，算计约14亿元（应收账款5100万元），但别的一方面，优信另有1.75亿美圆（约合11.7亿元）的可转债和6亿元短时间乞贷，总额高达18亿，停止到往年6月到期。另有不到两个月时候，优信将何去何从？

“可转债到期无疑就是两种挑选，套现或许转股。”剖析人士指出，若是对方挑选套现，那末优信面对的将是现金流为负的危局。从股价上来讲，停止出稿，优信股价3.15美圆间隔发行价每股9美圆，差异依旧较大；从中心贸易竞争力看，二手车电商生意业务缺少技术创新壁垒，且现在做空申报对优信袭击力度不小，优信想要感动投资人路途不容易。

“虽然美股更注重的是企业远景，但优信面对的短时间债权到期逆境确切异常严苛，若是优信并没有新的融资或其他更多自救行动，破产整理也不是没有能够的。”

【泉源：蓝鲸TMT网    记者：新月】

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